September war in der Vergangenheit der schlechteste Monat für Aktien.
Nach Angaben des Marktforschungsunternehmens CFRA gab es seit 1945 nur zwei Monate, in denen Aktien im Durchschnitt eine negative Rendite erzielten: Februar und September, wobei letzterer der schlechteste war. Der Stock Trader’s Almanac berichtet, dass der September im Durchschnitt der Monat ist, in dem die drei führenden Indizes des Aktienmarktes am schlechtesten abschneiden.
Es gibt viele Theorien darüber, warum dies der Fall ist. Tatsächlich haben viele diesen jährlichen Rückgang als „September-Effekt“ bezeichnet, was sich auf die historisch schwachen Aktienmarktrenditen in diesem Monat bezieht.
Es wird allgemein angenommen, dass die Anleger im September aus dem Sommerurlaub zurückkehren und einige Bestände verkaufen wollen, um die Gewinne für das Jahr zu sichern. Andere spekulieren, dass Familien zu diesem Zeitpunkt Geld für Studiengebühren oder Schulanfangsartikel benötigen. Außerdem beginnt im September der Zeitraum, in dem Investmentfondsgesellschaften Ausschüttungen vornehmen, was zu steuerlichen Verkäufen führen kann.
Auch wenn diese Faktoren eine Rolle spielen, ist der eigentliche Schuldige wahrscheinlich eher technischer Natur.
Zu Beginn eines jeden Jahres neigen Sell-Side-Analysten dazu, zu optimistisch zu sein, was sie dazu zwingt, ihre Schätzungen zu einem späteren Zeitpunkt zu senken, in der Regel nach Abschluss der Gewinnsaison für das zweite Quartal im August. Diese Herabstufungen wirken sich häufig auf den Markt im Folgemonat aus, und einige institutionelle Anleger reagieren darauf, indem sie einen Teil ihrer Positionen abbauen.
Wie dem auch sei, einige Experten sagen voraus, dass die Aktien im September erneut zu kämpfen haben werden. Oberflächlich betrachtet macht dies Sinn, vor allem angesichts der jüngsten Marktverluste und der anhaltenden Auswirkungen der hohen Inflation und der steigenden Zinsen.
Trends im Jahr 2022
Allerdings könnten wir uns in diesem Jahr dem September-Verkaufstrend widersetzen. Denn dank des historischen Einbruchs in der ersten Jahreshälfte 2022 ist ein Großteil des Risikoabbaus bereits erfolgt.
Sobald die Analysten ihre Herabstufungen abgeschlossen haben, werden viele Aktien noch billiger werden. Zu diesem Zeitpunkt werden die institutionellen Anleger einsteigen und aktiver sein als sonst.
Diese Dynamik hat bei den Halbleitern bereits begonnen, sich auszuwirken. Als Micron Technology am 30. Juni seine Gewinne bekannt gab, senkte das Unternehmen seine Prognosen, was die Analysten dazu veranlasste, ihre Schätzungen für den Kalender 2023 um fast 60 % zu senken.
Trotzdem schoss die Aktie vom 1. Juli bis zum 4. August um mehr als 18 % in die Höhe. Der Grund dafür? Die Aktie hatte bereits zu Beginn des Jahres eine Niederlage einstecken müssen, und die Abwärtskorrekturen signalisierten den Anlegern, dass Micron endlich kein Risiko mehr eingegangen war.
Wenn man dieses Muster auf den gesamten Markt anwendet, ist es leicht zu verstehen, warum ein weiterer Anstieg bevorstehen könnte. In der Tat sind viele der schlechten Nachrichten bereits eingepreist, während die Kürzungen der Schätzungen ein Zeichen dafür sind, dass die Talsohle nahe ist oder bereits eingetreten ist.
Op-ed: September ist historisch gesehen der schlechteste Monat des Jahres für Aktien, aber die jüngste Stärke deutet darauf hin, dass der Markt sich dem Trend widersetzen könnte https://t.co/IMkhIseqUb
– Jim Pavia (@jimpavia) August 29, 2022
Was steht auf dem Investitionshorizont
Das bedeutet, dass einige der zu Beginn des Jahres hart getroffenen Namen jetzt attraktiv sein könnten, vor allem weil ihre Bewertungen bereits weitere Zinserhöhungen widerspiegeln.
So ist beispielsweise Globalfoundries (GFS
), ein in den USA ansässiger Auftragshersteller von Halbleitern, seit April etwa ein Viertel seines Wertes eingebüßt. Dennoch könnte das Unternehmen von einem sich abzeichnenden Onshoring-Trend profitieren, da viele Vorstandsvorsitzende einheimischer Unternehmen ihre Produktionsstandorte außerhalb Taiwans diversifizieren möchten.
In der Zwischenzeit dürfte das Biotech-Unternehmen Abbvie (ABBV
) nach seiner Gewinnbekanntgabe im Oktober ein De-Risking-Ereignis erleben. Da das Humira-Patent zum Jahresende ausläuft, sind die Anleger hinsichtlich der Zukunft des Unternehmens nervös geworden.
Wenn die Unternehmensleitung jedoch die Auswirkungen während der Telefonkonferenz quantifizieren und einen klaren Weg in die Zukunft aufzeigen kann, dürfte sich Abbvie – das derzeit mit einem erheblichen Abschlag gehandelt wird – erholen. Das Unternehmen zahlt jetzt eine Dividendenrendite von 4 % und hat bereits Skyrizie und Rinvoke als Ersatz für Humira auf den Markt gebracht.
In den nächsten Quartalen werden wir zweifellos weitere Volatilitätsschübe erleben. Außerdem wird es schwierig sein, bestimmte technische Niveaus zu durchbrechen, bis die Fed die Zinsen nicht mehr anhebt, was mehr als einen guten Verbraucherpreisindex erfordern wird.
Dennoch ist es vernünftig, einen überdurchschnittlich guten September zu erwarten.
