Die aggressiveren Zinserhöhungen der US-Notenbank stehen im Mittelpunkt des Interesses der US-Märkte und sind ein Grund, eine Rezession zu befürchten.
Der Mitbegründer und Co-Vorsitzende der Carlyle Group, David Rubenstein, ein milliardenschwerer Investor und Philanthrop, ist jedoch der Ansicht, dass die Entwicklung der Wirtschaft möglicherweise außerhalb der Kontrolle der Zentralbank liegt und dass zwei andere globale Akteure bei der Bewertung des Rezessionsrisikos wichtiger sind.
Die Bemühungen der Fed, die Inflation mit höheren Zinssätzen zu bekämpfen, „können schwierig sein, wenn man weiß, wie es funktionieren wird“, sagte Rubenstein am Montag in einem Interview mit CNBC vom Aspen Ideas Festival. „Niemand weiß, wie das funktionieren wird.“
Die beiden wichtigsten Fragen sind seiner Meinung nach jedoch, was mit China passieren wird, einschließlich der Covid-Politik, die die Weltwirtschaft noch mehr verlangsamt, und die Dauer des Russland-Ukraine-Krieges, der sich auf den Energiemarkt auswirkt.
„Derzeit hat niemand eine Antwort darauf“, sagte Rubenstein. „Ich glaube nicht, dass eine Rezession unvermeidlich ist. Ich glaube zwar, dass es schwierig ist, eine Rezession zu vermeiden, aber sie ist nicht unvermeidlich“, fügte er hinzu.
Innerhalb eines Unternehmens, das so groß ist wie der Private-Equity-Riese Carlyle Group, gebe es keine einheitliche Meinung“, aber er fügte hinzu, dass wir nicht glauben, dass wir in eine Rezession geraten“.
China als Risikofaktor könnte bis zum Ende des Jahres und der Entscheidung der Kommunistischen Partei Chinas über eine dritte Amtszeit von Präsident Xi Jinping unbeständig bleiben. Sobald die politischen Verhältnisse klarer sind, dürfte es mehr Klarheit über die Covid-Politik und die Regulierung des Technologiesektors geben, die die Anleger verunsichert hat. Er erwartet einen etwas sanfteren Umgang mit Technologieunternehmen, als China ihn in letzter Zeit an den Tag gelegt hat.
Da der Russland-Ukraine-Krieg zu einem sprunghaften Anstieg der Energiepreise und zu Sorgen über Energieengpässe in Europa geführt hat, findet laut Rubenstein eine Neubewertung der Energiewende statt. „Jeder will natürlich klimafreundlichere Energie, aber es ist nicht einfach, dorthin zu gelangen. Was wir aus dem Russland-Ukraine-Krieg gelernt haben, ist, dass die Welt immer noch sehr stark von kohlenstoffhaltiger Energie abhängig ist, und im Moment bemüht sich die Welt, mehr kohlenstoffhaltige Energie zu bekommen“. Er fügte hinzu: „Die Welt erkennt, dass man nicht von heute auf morgen zu einer kohlenstoffneutralen Politik übergehen kann; es wird eine Weile dauern. „
Die Entscheidungen der chinesischen Regierung und der Russland-Ukraine-Krieg haben möglicherweise mehr Einfluss auf die Rezessionswahrscheinlichkeit als alles, was die Federal Reserve tut.
Vermeidbare oder unvermeidliche Rezession? Milliardär-Investor David Rubenstein über das, was darüber entscheidet https://t.co/dVIfpI90FQ
– SportsOverPolitics (@WBKfan) July 2, 2022
Die Ölpreise sind bereits von etwa 140 auf 108 US-Dollar pro Barrel gesunken, und Rubenstein geht davon aus, dass die Preise weiter sinken werden, da das Angebot in den USA steigt und andere wichtige Akteure wie Saudi-Arabien ihre Produktion wahrscheinlich erhöhen werden.
Auf dem Markt für Carlyle-Geschäfte seien die Preise zwar gesunken, aber die Bewertungen könnten noch weiter sinken, so Rubenstein, der sich auf die EBITDA-Multiplikatoren für den Kauf von Unternehmen bezieht, die immer noch im zweistelligen Bereich“ liegen – vom etwa 14-fachen auf das 11- bis 12-fache.
„Sie werden wahrscheinlich leicht nach unten tendieren“, sagte er.
Der Transaktionsmarkt hat sich verlangsamt, ist aber nicht tot. Fremdkapital ist nach wie vor leicht verfügbar, der Anteil des Fremdkapitals an den Geschäftsabschlüssen ist viel niedriger (unter 50 %) als in der Vergangenheit, und die Eigenkapitalbewertungen sind leicht gesunken, wenn auch noch nicht ganz so niedrig wie bisher. „Geschäfte werden abgeschlossen“, sagte Rubenstein, und nach einem Rekordjahr für Buyout-Geschäfte im Jahr 2021 „sind wir auf dem besten Weg, in diesem Jahr eine ordentliche Anzahl von Geschäften abzuschließen“, fügte er hinzu.
